車企三季報:半數車企營收負增長 上汽廣汽利潤承壓

2019-11-08
來源:面包財經


申萬行業分類下,A股汽車整車行業共包含22家上市車企。從上市車企的三季報業績來看,汽車市場的低迷態勢仍在延續。今年前三季度,半數以上車企營收負增長,約六成車企歸母凈利潤下滑,9家車企營收凈利雙降。

 

  雖然行業素有“金九銀十”的說法,但就單季數據來看,“金九”過后,在上年同期基數較低的情況下,第三季度仍有10家車企營收下滑;6家車企營收凈利雙降,其中包括上汽集團(23.750, -0.35,-1.45%)和廣汽集團(11.660, 0.13, 1.13%)。

  22家車企各自情況如何?具體來看看。

  總營收同比下滑8.35%,半數以上車企營收負增長

  統計數據顯示,22家車企2019年前三季度合計營收10629.89億元,同比下滑8.35%,增速同比由正轉負。

  22家車企中,除北汽藍谷(5.460, 0.00, 0.00%)為2018年重組上市,缺乏部分財務數據外,其余21家車企近5年的三季報數據均可查詢。以這21家車企為研究樣本,近五年汽車整車行業前三季度的營收變動如下:  

  由圖可知截至2018年9月,整車行業總營收雖增速下行,但整體規模保持增長。而到了2019年9月,行業營收增速大幅下降逾15個百分點,同比由正轉負。

 

  從單家數據來看,2019年前三季營收最高的是上汽集團(600104.SH),金額約5853.45億,約占行業總營收的55.07%。其次是比亞迪(44.880, 0.20, 0.45%)(002594.SZ)和長城汽車(9.880, 0.53,5.67%)(601633.SH),金額分別約938.22億和625.78億。以下為22家車企2019年前三季度營收排名情況:  

  值得注意的是,營收金額最高的上汽集團,其前三季度的營收增速為負。此外,營收金額排名第三的長城汽車,其前三季度營收也是負增長。統計數據顯示22家車企中,前三季度營收出現負增長的有12家,占比54.55%,達半數以上。在營收同比增長的車企中,北汽藍谷(600733.SH)以78.64 %的增幅排在首位,其在財報中表示收入增長主要系銷量增加及產品結構調整所致。以下為22家車企2019年前三季度營收同比增長情況:  

  行業歸母凈利潤同比降逾三成,5家車企由盈轉虧

 

  2019年前三季度,22家車企合計實現歸母凈利潤276.73億元,同比下滑約36.94%,降幅較上年同期(降幅約10.89%)進一步擴大。以除北汽藍谷外的21家車企為樣本,繪制近五年行業整體利潤變動情況如下:  

  到了2019年,行業前三季度的歸母凈利潤金額已不及2016年同期的六成。

 

  單家數據來看,22家車企中,前三季度歸母凈利潤為盈利的有14家,另外8家出現虧損。其中,盈利最多的是上汽集團,約207.93億元;虧損車企中,長安汽車(8.050, 0.47, 6.20%)、一汽轎車(8.910,0.00, 0.00%)、北汽藍谷、小康股份(12.650, 0.04, 0.32%)和力帆股份(2.800, -0.02, -0.71%)5家系同比由盈轉虧。以下為22家車企2019年前三季度歸母凈利潤排名情況:  

  值得注意的是北汽藍谷,雖然其前三季度營收增幅在22家車企中最高,但歸母凈利潤虧損,且公司在三季中表示“受新能源汽車推廣補貼退坡幅度較大的影響”,預計2019全年凈利潤可能虧損。

 

  從歸母凈利潤增速來看,前三季度有9家車企歸母凈利潤同比增長,13家同比下滑;利潤下滑車企占多數。其中,利潤增長最快的是江淮汽車(5.070, 0.11, 2.22%)(600418.SH),同比增長約154.33%;業績預告顯示其利潤增長主要系“公司主動進行產品結構調整,嚴格加強成本費用管控,從而提升主營業務盈利能力”所致。此外利潤翻倍增長的還有*ST安凱(4.490, -0.17, -3.65%)(000868.SZ)和福田汽車(2.010, 0.00, 0.00%)(600166.SH),增幅分別約152.31%和115.2%。22家公司三季報歸母凈利潤同比增長情況如下:  

  結合營收與歸母凈利潤來看,2019年前三季度營收及歸母凈利潤雙增長的車企僅有比亞迪、宇通客車(14.510, -0.11, -0.75%)、福田汽車、*ST安凱、江淮汽車和中通客車(6.340, -0.02, -0.31%)6家。不過,比亞迪在其三季報中預計2019全年歸母凈利潤同比下滑43.03%至36.19%,同時預計公司新能源汽車業務全年盈利下滑。  

  前三季度營收凈利雙降的車企有9家,占比超4成,其中不乏頭部車企。素有中國汽車行業“航母”之稱的上汽集團,前三季度營收及歸母凈利潤同比分別下滑13.25%和24.86%。此外,廣汽集團前三季度的營收及歸母凈利潤同比分別下滑19.58%和35.75%。

 

  第三季度:6家車企營收凈利雙降,8家車企單季虧損

  從單季度數據來看,22家車企第三季度營收合計約3654.9億元,同比增長0.31%,環比二季度增長8.33%。其中,單季營收最高的車企是上汽集團,金額約2090.51億;其次是比亞迪和長城汽車,分別約316.38億和212.02億。

  第三季度營收同比增長的車企有12家,其中增長最快的是北汽藍谷,增幅約81.34 %。10家車企單季營收同比下滑,占比約45.45%。22家車企單季營收及同比變動情況如下:  

  2019年第三季度22家車企合計歸母凈利潤80.64億,同比下滑30.58%,環比二季度下滑6.17%。

 

  其中,單季歸母凈利潤最高的是上汽集團,金額約70.28億。此外錄得兩位數歸母凈利的還有廣汽集團和長城汽車,金額分別約14.16億和14億。排名第四位的是宇通客車(600066.SH),單季歸母凈利潤6.42億,與排名第三位的長城汽車相差超過7億。8家車企單季虧損,占比約36.36%。2019年第三季度22家車企合計歸母凈利潤80.64億,同比下滑30.58%,環比二季度下滑6.17%。

  第三季度歸母凈利潤同比增長的車企有14家,其中增速最快的是中通客車(000957.SZ),約617.79%。8家車企單季歸母凈利同比下滑;結合單季營收增速來看,6家車企單季營收凈利雙降。以下為22家車企單季歸母凈利潤及同比變動情況:  

  逾六成車企前三季度銷量同比下滑,行業存貨規模下降

 

  22家上市車企中,除一汽夏利(3.330, 0.02, 0.60%)、一汽轎車和中國重汽(19.100, 0.26, 1.38%)3家目前不披露月度產銷數據外,其余19家均逐月披露公司產銷情況。梳理19家車企2019年前三季度累計銷量數據,1-9月汽車(整車)累計銷量破百萬的車企共有3家,其中上汽集團以441.39萬輛位居首位。其次是廣汽集團及長安汽車,銷量分別約150.8萬輛和122.59萬輛。

  從累計銷量同比變動情況來看,前三季度銷量同比增長的車企有7家,其中增長最快的是亞星客車(8.390, 0.09, 1.08%)(000868.SZ),增幅約59.35%。12家車企前三季度銷量同比下滑,占比六成以上。下面是19家車企2019年前三季度汽車(整車)累計銷量及同比情況:  

  截至2019年9月30日,22家車企賬面存貨總計約1373.85億元,同比下降約2.98%,較2019中報下降約1.06%。以除北汽藍谷外的21家車企為樣本,近年行業整體存貨情況如下:  

  從上圖來看,行業三季末的存貨總規模在經歷了數年的持續增長后,于2019年出現回落。這或許反映出車企去庫存取得一定效果。需要留意的是,行業的存貨周轉天數繼續上行,周轉率進一步下降。自2016年三季度至2019年三季度,整車行業的存貨周轉天數由約33天延長至約40天,增加約7天,周轉率下降約1.54。

 

  從單家車企存貨增減變動來看,截至2019年三季末存貨同比增長的車企有10家,環比中報增長的有10家。其中,同比及環比增長最多的車企均為北汽藍谷,其存貨同比增幅約442.74%,環比二季末增幅約71.45%。

  2019年前三季度車企中存貨周轉天數最短的是江淮汽車,約合16.86天;周轉天數最長的是比亞迪,約合92.32天。從存貨周轉情況來看,2019年前三季度存貨周轉天數較上年同期增加的車企有14家,占比六成以上。截至2019年9月30日,22家車企存貨及周轉天數變動情況如下:  

 

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